朗姿股份：跨界醫美,未能挽救業绩颓势

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醫美行業的日子仍欠好過，“難做”成為行業共鸣。

不但是中小型機構，即便是上市的大型連锁醫美團體-朗姿醫美，也仍深陷事迹增加困難。

财报显示，朗姿股分继2024年度营收實現56.91亿元，较客岁同期略有下滑环境下，2025年第一季度，事迹环境继续走弱，陈述期内實現营收13.99亿元，同比降低7.77%；扣非净利润7327.55万元，同比降低6.89%。

那末，朗姿股分何時事迹才有望好转呢？

樂成跨界醫美，预期高增加却未能實現

朗姿股分最初是一家專注于海内中高端女装的公司，2000年創建主品牌“朗姿”。以後在2003年從韩國引入轻奢女装品牌“莫佐”，赚取了必定資金後，于2006年開辦了朗姿股分，并在事迹還不错的环境下，于2011年樂成在A股厚交所主板上市。

只不外，受互联網電商對傳统线下消费的打击，和跨境電商的鼓起又使得外洋豪侈品牌更多地進入海内市場等身分影响下，朗姿股分的女装营業起頭面對较大的挑战和压力。即便厥後拓展童装营業，也没能帮忙朗姿股分稳住根基盘，收入和利润不竭降低。

财报显示，2013-2015年時代，营收從13.79亿元下滑至11.44亿元，扣非净利润從2.04亿元低落至0.33亿元。

注：2014年公司以收購、增資等方法成為韩國婴童品牌上市公司阿卡邦的第一大畅通股股东；2015年投資Hifashion，具有了對挪動APP“明星衣橱”的营業對接平台；增資廣州若羽臣，同享母婴產物线上营售平台。

在打扮行業愈来愈不景氣的环境下，朗姿股分于2016年，經由過程计谋投資韩國聞名醫療美容辦事團體DMG、收購控股“米兰柏羽”、“晶膚醫美”两大品牌及其旗下六家醫療美容機構後，正式進入海内醫美市場。

以後開启了“买买买”模式，對醫美营業加大结構。

2017年12月，朗姿股分以2.67亿元收購陕西高一辈子100%的股權；201香港腳噴霧,9年收購了西安美立方醫美整形病院,并于2021年将其改名為“西安米兰柏羽整形病院”；2022年收購昆明韩辰醫療美容病院75%股權等。和于2023年收購武汉五洲和武汉韩辰的控股權，2024年收購了郑州集美、北京丽都、长沙雅美及湘潭雅美的控股權等。

公司如愿以偿實現2016年度年报中提到的“将来進军海内醫美行業第一團體军”的方针，成為海内醫美機構的頭部企業。

且從事迹進献看，2024年朗姿醫美的收入進献和毛利進献别離為49%和45%，已超出本来的主营女装营業和後续拓展的婴童营業，收入進献别離為34%和16%，毛利進献别離為36%和17%。

即，今朝醫美营業成了朗姿股分的新的事迹支持。

值得注重的是，固然公司已樂成跨界醫美，但這几年醫美行業竞争加重，预期中的高增加却未能實現。BOBO女神臻選, 與曩昔專注于女装营業時代比拟，企業在利润范围上并未有显著增长。财报显示，2024年公司扣非净利润2.18亿元，较2013年專注于女装营業時代的2.04亿元净利润增加未几。

且据本年4月份公司交换记要，2024年该公司醫療美容营業板块實現营收约27.84亿元，同比增加仅3.47%。且毛利率是当下三条营業线中最低的存在，2024年度醫美营業毛利率為54.42%，不及女装营業的63.45%，亦不及婴童营業的907商學院,61.76%。

且固然公司营業中唯一醫美营業實現正增加，但在女装及婴童营業的業務成天职别同比降低10.96%、8.15%的环境下，只有醫療美容营業業務本钱同比增加了2.01%，终极毛利率晋升的幅度反而是三者中幅度最小的。

此维度看，固然朗姿股分樂成由“女装营業”跨界到“醫美范畴”，但也未能拯救事迹颓势。

除此以外，朗姿股分的商誉和短時間偿债能力较弱也值得注重。详细以下：

高商誉，计提危害需严防

由上，朗姿股分自2014年起頭進入“买买买”的阶段。只不外，2014-2015年，公司是在婴童范畴拓展；2中正通馬桶,016年起加大在醫美范畴的扩大结構。

但如许的并購模式暗地里，商誉的雪球却越滚越大。

2024年度，公司的商誉資產17.81亿元，占同期27.87亿元的净資產比重高达64%。也就是说，這些公司约2/3的净資產實際上是商誉“泡沫”所组成。

那為什麼说商誉高了，要注重呢？

由于如果朗姿股分在後续年份，商誉计提12%的环境下，就有可能将其当期的净利润全数“吃掉”。如以2024年公司商誉计提12%比例，對利润的拖累额约2.14亿元，那末2024年当下的扣非净利润或“要從2.18亿元调减至0.04亿元”了。

在当下經濟疲软和醫美行業起頭進入“贬消除口臭的藥,價抢客户”，行業增速放缓的大情况下，公司醫美营業的事迹增加承压或會继续；同時，在生齿诞生率仍在降低的环境下，婴童市場的增漫空間也面對體系性紧缩。

故，朗姿条件并購的婴童企業和醫美企業，在@将%y91fL%来或面%OPL4z%對@商誉计提减值的可能，并對朗姿的利润带来進一步拖累。以是，计提危害值得存眷。

除此以外，朗姿股分近年扩大也致使了短時間债務急剧爬升。2024年底，朗姿股分一年内到期的短時間债務體量高达13.23亿元（此中短時間告貸為13.14亿），而同期在手現金（貨泉資金）唯一5.56亿元，現金短债比仅0.42。

這象征着朗姿股分的短時間偿债能力很弱，也進一步凸显了朗姿股分的資金链危害。

小结

由上可知，朗姿股分在醫美行業竞争加重、增速放缓，和經濟疲软，消费苏醒不及预期的大情况下，公司的三条营業线包含醫美、女装和婴童营業事迹增加压力均较大。

固然，将来跟着經濟苏醒带来消费需求增加，或公司開辟出新的事迹增加點环境下，或能带来事迹改良，不然公司的事迹窘境可能還會继续，并對本钱市場表示带来压抑，投資需谨严。